De acordo com a teoria moderna de investimento, a diversificação é alcançada por meio da combinação de ativos com correlação negativa ou baixa correlação. A correlação mede o grau de interdependência entre os retornos de dois ativos ou mais. Quanto menor a correlação entre os ativos da carteira, maior a diversificação e menor a exposição a riscos específicos de um único ativo.
Ao considerar a correlação dos retornos, os investidores podem construir uma carteira que equilibra os riscos e beneficia-se das diferenças de desempenho entre os ativos. Uma correlação baixa ou negativa implica que os ativos se comportam de maneira independente, reduzindo a probabilidade de grandes perdas em momentos de estresse do mercado.
Portanto, a correlação dos retornos dos ativos é o melhor indicador da diversificação de uma carteira, pois permite reduzir o risco específico de cada ativo e obter um portfólio mais eficiente em termos de risco e retorno.